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开源证券发布研究报告指出，雅迪控股(01585)作为电动两轮车行业的龙头企业，渠道布局、研发实力、产品迭代力均领先行业，另外随着公司东南亚市场产线的逐步建设，业绩放量有望再上新台阶。该行预计2022-24年公司归母净利润为21.23/26.84/32.22亿元(人民币，下同)，对应每股盈利为0.7/0.9/1.1元，当前股价对应市盈率为15.4/12.2/10.2倍。公司未来业绩成长清晰，且同可比公司相比当前估值处于较低水平，该行首次覆盖，给予“买入”评级。
该行认为，国内电动两轮车行业正处于需求持续扩张、供给端持续优化的高景气阶段。需求短期看新国标强制替换集中释放需求，外加新增需求及自然更新需求替换；中长期看东南亚市场在电动化政策驱动下有望迎来电动两轮车高速发展的黄金阶段，类比国内电动化率的进度。供给端，在新国标推行下国内行业技术壁垒加高，头部企业加速聚集，“2+N”竞争格局凸显。另外在新国标催化行业提质增效发展下，行业价格中枢也在逐步抬升。
该行指出，公司拥有持续领跑行业的内生驱动力，主要基于：1)强大的研发实力为产品持续升级迭代注入源源不断的活力，2)对市场捕捉敏锐，3)多元化的营销推广夯实雅迪品牌知名度提升用户粘性。另外公司已启动加码布局东南亚产能，现有组装产能20-30万，远期将继续扩建为承接海外市场的需求做准备。
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